雪浪環(huán)境2017年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.71億元，同比增長33.12%；營業(yè)利潤0.63億元，同比增長4.22%；扣非后歸母凈利潤0.43億元，同比增長22.81%；基本每股收益0.37元。        
 三季度營收增速加快，煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備銷售帶動全年業(yè)績增長。公司主營業(yè)務(wù)為灰渣處理設(shè)備、煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備生產(chǎn)銷售，危廢處置。17年前三季度，公司營業(yè)收入分別為1.50、2.20、2.01億元，分別同比增長16.14%、24.81%、62.85%；扣非后歸母凈利潤0.14、0.22、0.08億元，分別同比增長8.79%、17.87%、83.18%。公司營收、扣非后歸母凈利潤增速呈現(xiàn)逐季加速趨勢。公司業(yè)務(wù)增長主要原因?yàn)榍捌诤炗喌挠唵温涞?，尤其是煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備銷售。截止到17年3月份，公司在手訂單量約10.77億元，奠定未來收入兌現(xiàn)的基礎(chǔ)。另外，公司“年產(chǎn)20套煙氣凈化劑灰渣處理系統(tǒng)”于16年9月達(dá)產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到38套/年，產(chǎn)能擴(kuò)張有望帶來業(yè)績彈性。      
   毛利率下滑系原材料價(jià)格上漲所致，預(yù)計(jì)四季度平穩(wěn)。17年前三季度，公司銷售毛利率29%、銷售凈利率8.69%，同比回落5.64、2.82個(gè)百分點(diǎn)。鋼材作為公司煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備及灰渣處理系統(tǒng)制造的重要原材料，價(jià)格在17年出現(xiàn)了較大幅度的上漲，因此，毛利率下降。預(yù)計(jì)后續(xù)原材料價(jià)格上漲趨勢有望減緩，四季度毛利率平穩(wěn)。        
 期間費(fèi)用控制合理，預(yù)期全年小幅度下降。17年前三季度，公司三費(fèi)合計(jì)支出9074.10萬元，同比增長17.26%，對應(yīng)三項(xiàng)費(fèi)用率為15.88%，與16年前三季度回落2.15個(gè)百分點(diǎn)。具體至分項(xiàng)費(fèi)用：管理費(fèi)用為6147.63萬元，同比增長5.48%；銷售費(fèi)用1796.91萬元，同比增長81.61%；財(cái)務(wù)費(fèi)用1129.56萬元，同比增加22.65%。銷售費(fèi)用快速增長主要原因在于公司的投標(biāo)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、人員工資增加，而其他費(fèi)用控制基本合理，預(yù)計(jì)17年全年期間費(fèi)用率小幅下降。          
危廢處理行業(yè)景氣度高，期待規(guī)模擴(kuò)張。公司從2014年收購無錫工廢開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，到15年收購江蘇匯豐51%股權(quán)、16年收購上海長盈20%股權(quán)，積極布局長三角危廢處理領(lǐng)域。未來公司危廢處理業(yè)務(wù)有兩大看點(diǎn)：其一，現(xiàn)有產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)和上海長盈剩余80%股權(quán)收購，若進(jìn)度達(dá)預(yù)期，公司的危廢處理權(quán)益產(chǎn)能將由目前的3.6萬噸/年增加至22.63萬噸/年；其二，大股東旗下產(chǎn)業(yè)并購基金的危廢資產(chǎn)潛在注入。無錫雪浪金茂17年7月收購江蘇愛科65%股權(quán)、17年8月收購美旗環(huán)保20%股權(quán)，其中江蘇愛科具備1.5萬噸/年的危廢處理能力，美旗環(huán)保擬投資江蘇省灌云縣臨港產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)危險(xiǎn)廢物處理設(shè)施，計(jì)劃總處理能力15步擴(kuò)充產(chǎn)能，帶來業(yè)績彈性。