銅：物極必反 拐點(diǎn)或在3月
一、行情回顧 圖1 滬銅(58670, -1480.00, -2.46%)指數(shù)周線圖 從走勢(shì)上看，2020年滬銅一共可以分為四波行情： 1月至3月，春節(jié)前后，新冠肺炎在國(guó)內(nèi)蔓延，銅價(jià)開始走弱。隨后海外各地同樣出現(xiàn)新冠肺炎疫情，銅價(jià)繼續(xù)走弱
廢棄物凱利環(huán)境化工拆除，具有石油化工施工總承包資質(zhì)，建筑施工總承包資質(zhì)，環(huán)保施工資質(zhì)，危險(xiǎn)廢物經(jīng)營(yíng)許可證，危險(xiǎn)化學(xué)品許可證，化學(xué)清洗資質(zhì)等國(guó)家資質(zhì)。一批注冊(cè)安全工程師，環(huán)保工程師，建造師，機(jī)電工程師等專業(yè)技術(shù)人才。具備全新的資質(zhì)，理念，技術(shù)人才，施工經(jīng)驗(yàn)的一體化服務(wù)。
編者按：2020年注定被載入史冊(cè)，突如其來的新冠肺炎疫情席卷全球，瘋狂肆虐著全球經(jīng)濟(jì)，使全球經(jīng)濟(jì)一度停擺，各國(guó)紛紛接納措施，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)。為應(yīng)對(duì)疫情，中國(guó)出臺(tái)了加大財(cái)政補(bǔ)貼、降準(zhǔn)降息、減費(fèi)讓利、小微企業(yè)貸款延期還款付息等一系列支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)措施，對(duì)于經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)固起到了主要作用。
2021年是“十四五”設(shè)計(jì)的開局之年，面臨后疫情時(shí)代的襲擊和重大的海內(nèi)外環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)依然是舉世矚目的焦點(diǎn)。剛剛終結(jié)的中央經(jīng)濟(jì)事情聚會(huì)為未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的生長(zhǎng)指明晰偏向：2021年宏觀經(jīng)濟(jì)政策要保持延續(xù)性、穩(wěn)固性、可延續(xù)性，要繼續(xù)執(zhí)行起勁的財(cái)政政策和穩(wěn)健的錢幣政策，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的需要支持力度，政策操作上要加倍精準(zhǔn)有用，不急轉(zhuǎn)彎。
以此靠山為起點(diǎn)，我們稀奇甄選了2020年中國(guó)金融十個(gè)重大事宜舉行回首，約請(qǐng)業(yè)內(nèi)多位專業(yè)研究人員逐一探討剖析，以饗讀者。通過對(duì)這些事宜的再一次深刻解讀，希望關(guān)注中國(guó)金融的各界人士在回味這些重大歷史事宜的同時(shí)，能堅(jiān)持用周全、辯證、久遠(yuǎn)的眼光剖析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，為中國(guó)金融業(yè)在2021年的新生長(zhǎng)提供新思維和新活力。
螞蟻整體推遲上市
2020年11月3日上交所宣布新聞稱，螞蟻整體因不相符刊行上市條件及信息披露要求，決議暫緩其在科創(chuàng)板上市。螞蟻整體在港交所通告稱，同步暫緩H股上市，有史以來全球最大的IPO戛然而止。
螞蟻上市被按下暫停鍵，與2020年10月尾國(guó)家金融委召開的專題聚會(huì)有關(guān)。聚會(huì)指出，要增強(qiáng)羈系，依法將金融流動(dòng)周全納入羈系，有用提防風(fēng)險(xiǎn)。之所以要增強(qiáng)羈系，是為應(yīng)對(duì)鋪開金融網(wǎng)貸試水后，一些互聯(lián)網(wǎng)公司混水摸魚的情形。這些公司行使旗下網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，借刊行ABS、助貸或團(tuán)結(jié)貸款等方式規(guī)避杠桿限制，有可能造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展金融營(yíng)業(yè)可能帶來市場(chǎng)壟斷、羈系套利、數(shù)據(jù)平安和珍愛、信息手藝羈系有用性以及更易觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等一系列問題。
螞蟻整體的最主要利潤(rùn)泉源，是其旗下的“花唄”和“借唄”兩款網(wǎng)絡(luò)放貸產(chǎn)物，而“支付寶”“余額寶”“相互寶”等主要營(yíng)業(yè)在本質(zhì)上也都屬于金融營(yíng)業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士指出，螞蟻整體的“花唄”和“借唄”是通過高杠桿實(shí)現(xiàn)的。由于螞蟻整體下的小額貸款公司自身提供的資金有限，于是便通過團(tuán)結(jié)貸款等方式從銀行獲得資金。而近幾年，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的流量與金融機(jī)構(gòu)的資金相連系，讓團(tuán)結(jié)貸款模式迅速生長(zhǎng)壯大，部門小貸公司出資比例甚至低至1%，這意味著該營(yíng)業(yè)可以通過少少的投資便可從中賺取大量的收益。
2020年11月2日，銀保監(jiān)會(huì)和人民銀行宣布了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)治理暫行設(shè)施（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《設(shè)施》），將增強(qiáng)針對(duì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款的治理。新規(guī)中對(duì)于網(wǎng)絡(luò)小貸公司的單筆團(tuán)結(jié)貸款、出資比例、注冊(cè)資源、跨省謀劃等都提出了嚴(yán)酷要求。憑證新規(guī)，在單筆團(tuán)結(jié)貸款中，謀劃網(wǎng)絡(luò)小貸營(yíng)業(yè)的公司出資比例不得低于30%，類似螞蟻整體的網(wǎng)絡(luò)小貸公司以較少資源金撬動(dòng)高額貸款規(guī)模的高杠桿做法將不會(huì)再泛起。
這對(duì)螞蟻整體的焦點(diǎn)營(yíng)業(yè)“花唄”和“借唄”產(chǎn)生了直接影響。憑證《螞蟻整體招股說明書》披露的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)比《設(shè)施》的劃定，螞蟻整體在多個(gè)主要方面不相符羈系要求，這也就意味著現(xiàn)在的螞蟻整體已經(jīng)不相符早前的上市規(guī)則，其盈利能力和市場(chǎng)估值也深受影響，需要重新予以手藝性整改。對(duì)寬大投資者來說，若是此時(shí)不實(shí)時(shí)叫停，可能泛起上市后公司謀劃顯示與預(yù)期完全紛歧致或者股價(jià)暴跌的情形，投資者會(huì)被深度套牢。因此，這次相關(guān)部門緊要出臺(tái)新規(guī)叫停螞蟻上市，實(shí)質(zhì)上是為了增強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款的羈系并珍愛投資者稀奇是寬大中小投資者的利益。
2020年12月26日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融治理部門團(tuán)結(jié)約談螞蟻整體。羈系部門提出了重點(diǎn)營(yíng)業(yè)領(lǐng)域整改要求，督促指導(dǎo)其憑據(jù)市場(chǎng)化、法治化原則，落實(shí)金融羈系、公正競(jìng)爭(zhēng)和珍愛消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益等要求。
對(duì)此，螞蟻整體通過官方微信號(hào)宣布通告稱，螞蟻整體將在金融治理部門的指導(dǎo)下，確立整改事情組，周全落實(shí)約談要求，規(guī)范金融營(yíng)業(yè)的謀劃和生長(zhǎng)。通告指出，螞蟻整體已馬上著手制訂整改方案和事情時(shí)間表，并將在歷程中實(shí)時(shí)追求羈系的指導(dǎo)。螞蟻整體準(zhǔn)許，在整改歷程中堅(jiān)持“兩不加、兩不降”原則：不增添消費(fèi)者成本，不增添金融機(jī)構(gòu)等相助同伴成本；不降低消費(fèi)者服務(wù)體驗(yàn)，不降低風(fēng)險(xiǎn)提防尺度和要求。
可以說，這次暫緩螞蟻整體IPO是對(duì)我國(guó)金融系統(tǒng)和羈系系統(tǒng)的一次大考，而對(duì)于螞蟻整體來說，此時(shí)斷定上市告吹也顯得為時(shí)尚早，然則響應(yīng)的主要調(diào)整是無可阻止的。在各方?jīng)]有就任何可行設(shè)計(jì)殺青一致的情形下，螞蟻整體在重啟IPO方面將面臨更長(zhǎng)時(shí)間的延遲，甚至可能比許多剖析師預(yù)計(jì)的限期還要長(zhǎng)。若是螞蟻整體未能在2021年10月份IPO申請(qǐng)到期前完成股票刊行，它將不得不在上海再次申請(qǐng)上市程序，并追求新的批準(zhǔn)，而完成這一歷程可能要到2022年底或者更久。
FINANCIAL EVENTS
包商銀行歇業(yè)重組
2020年11月23日，銀保監(jiān)會(huì)宣布《關(guān)于包商銀行股份有限公司歇業(yè)的批復(fù)》稱，原則贊成包商銀行進(jìn)入歇業(yè)程序。包商銀行應(yīng)嚴(yán)酷憑據(jù)有關(guān)法律法規(guī)要求開展后續(xù)事情，如遇重大情形，實(shí)時(shí)向銀保監(jiān)會(huì)講述。
包商銀行風(fēng)險(xiǎn)由來已久，“明天系”持有包商銀行89%的股權(quán)，通過違規(guī)關(guān)聯(lián)生意等方式，占用包商銀行資金高達(dá)1560億元，均已形成逾期，難以送還。同時(shí)，該行還存在無序生長(zhǎng)同業(yè)營(yíng)業(yè)、內(nèi)部治理雜亂、數(shù)據(jù)造假等諸多問題。相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)無法繼續(xù)掩飾，接受勢(shì)在必行。包商銀行從被接受至今歷時(shí)一年半，銀保監(jiān)會(huì)贊成其歇業(yè)的通告或?qū)檫@家確立了近22年的銀行畫上“句號(hào)”。
2019年5月24日，央行、銀保監(jiān)會(huì)宣布，包商銀行泛起嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，決議自2019年5月24日起對(duì)包商銀行執(zhí)行接受，接受限期一年。2020年4月30日，銀保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站宣布《關(guān)于包商銀行股份有限公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)營(yíng)業(yè)、資產(chǎn)及欠債的通告》。通告指出，包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)各分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)營(yíng)業(yè)由蒙商銀行承接，內(nèi)蒙古自治區(qū)外各分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)營(yíng)業(yè)由徽商銀行承接。隨后，2020年5月23日銀保監(jiān)會(huì)辦公廳宣布通告，執(zhí)行接受以來，接受組穩(wěn)步推進(jìn)包商銀行清產(chǎn)核資、革新重組等事情。現(xiàn)在，蒙商銀行已設(shè)立并順?biāo)扉_業(yè)，運(yùn)行平穩(wěn)。蒙商銀行、徽商銀行收購(gòu)承接包商銀行資產(chǎn)及欠債相關(guān)營(yíng)業(yè)正在有序舉行。因疫情影響，包商銀行后續(xù)依法處置的事情進(jìn)度需適當(dāng)延后。憑證《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第六十七條，經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，包商銀行接受限期延伸6個(gè)月，自2020年5月24日起至2020年11月23日止。
2019年5月24日接受當(dāng)日，包商銀行的小我私人客戶為466.77萬(wàn)戶，企業(yè)及同業(yè)機(jī)構(gòu)客戶為6.36萬(wàn)戶。企業(yè)客戶與生意對(duì)手遍布天下各地，一旦債務(wù)無法實(shí)時(shí)兌付，極易引發(fā)銀行擠兌、金融市場(chǎng)顛簸等連鎖反應(yīng)。面臨包商銀行可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，金融治理部門經(jīng)由深入研究論證，決議由存款保險(xiǎn)基金吸收損失，中國(guó)人民銀行提供流動(dòng)性支持，先行對(duì)小我私人存款和絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)債權(quán)予以保障。同時(shí)，為嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律、逐步打破剛性兌付，兼顧市場(chǎng)主體可遭受性，對(duì)大額機(jī)構(gòu)債權(quán)提供了75%～90%的保障。
這一次包商銀行的歇業(yè)整理和央行的應(yīng)對(duì)方式可以說向市場(chǎng)釋放了一個(gè)信號(hào)：往后銀行的歇業(yè)程序?qū)⑾蚴袌?chǎng)化的偏向轉(zhuǎn)變，未來銀行的歇業(yè)程序中，可能就沒有央行的兜底了，這就需要債權(quán)人更為鄭重地選擇存款機(jī)構(gòu)。
包商銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置沒有走行政性整理的老路，而是始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則。接受后為摸清包商銀行“家底”，接受組以市場(chǎng)化方式約請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，對(duì)包商銀行執(zhí)行清產(chǎn)核資，印證了包商銀行嚴(yán)重資不抵債的事實(shí)。據(jù)了解，接受組、相關(guān)部門最初也希望引入戰(zhàn)略投資者，在政府部門不提供公共資金分管損失的前提下，僅通過收購(gòu)股權(quán)溢價(jià)款，抵補(bǔ)包商銀行的資金缺口。但由于包商銀行的損失缺口偉大，在公共資金肩負(fù)損失缺口之前，沒有戰(zhàn)略投資者愿意介入包商銀行重組。
最終，金融治理部門接納了“收購(gòu)承接+歇業(yè)整理”的方式處置包商銀行風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)而言，一方面，新設(shè)蒙商銀行，并團(tuán)結(jié)徽商銀行承接包商銀行的相關(guān)營(yíng)業(yè)，確?；窘鹑诜?wù)不中止，儲(chǔ)戶及大多數(shù)債權(quán)人的正當(dāng)權(quán)益獲得保障。存款保險(xiǎn)基金施展了風(fēng)險(xiǎn)處置平臺(tái)的主要作用，為兩家銀行提供資金支持并肩負(fù)損失，促成收購(gòu)承接。另一方面，鑒于包商銀行嚴(yán)重資不抵債，相關(guān)部門憑證《企業(yè)歇業(yè)法》，武斷推動(dòng)包商銀行歇業(yè)整理。
整個(gè)包商銀行接受歷程嚴(yán)酷依據(jù)法律法規(guī)，憑據(jù)市場(chǎng)化原則推進(jìn)。通過對(duì)問題銀行嚴(yán)酷市場(chǎng)退出，有助于糾正部門金融機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張、粗放謀劃的傾向，重申了市場(chǎng)紀(jì)律，為重塑金融業(yè)態(tài)強(qiáng)化了基礎(chǔ)。
FINANCIAL EVENTS
《系統(tǒng)主要性銀行評(píng)估設(shè)施》正式落地
2020年12月3日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)宣布《系統(tǒng)主要性銀行評(píng)估設(shè)施》（以下簡(jiǎn)稱《評(píng)估設(shè)施》），對(duì)于建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度、完善現(xiàn)代金融羈系系統(tǒng)、提防系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義。
相符市場(chǎng)預(yù)期，順應(yīng)金融羈系趨勢(shì)。《評(píng)估設(shè)施》中的確立海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行識(shí)別評(píng)估機(jī)制，是完善金融羈系框架的主要內(nèi)容。2008年國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)和履歷注釋，系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)規(guī)模較大、重大水平較高，風(fēng)險(xiǎn)交織熏染性較強(qiáng)，若是發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事宜而無法延續(xù)謀劃，可能對(duì)金融系統(tǒng)甚至宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來嚴(yán)重?fù)p害。因此，提防“大而不能倒”問題，降低負(fù)外部性，增強(qiáng)系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)的羈系，是全球金融羈系革新的主要共識(shí)和內(nèi)容。從國(guó)際層面看，金融穩(wěn)固理事會(huì)每年都市宣布全球系統(tǒng)主要性銀行(Global Systematically Important Banks，G-SIBs)名單，并確立響應(yīng)的羈系框架。許多國(guó)家憑證巴塞爾銀行羈系委員會(huì)制訂的指引，確立了海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行（Domestic Systemically Important Bank，D-SIBs）羈系政策系統(tǒng)。從海內(nèi)層面看，2018年11月，“一行兩會(huì)”團(tuán)結(jié)制訂了《關(guān)于完善系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)羈系的指導(dǎo)意見》，確立了系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)羈系總體制度框架，《評(píng)估設(shè)施》作為配套執(zhí)行細(xì)則之一，為后續(xù)宣布海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行名單、提出附加資源羈系要求等奠基了基礎(chǔ)。
評(píng)估方式與國(guó)際接軌，兼顧海內(nèi)現(xiàn)實(shí)情形?！对u(píng)估設(shè)施》旨在識(shí)別出海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行并執(zhí)行差異化羈系。作為焦點(diǎn)內(nèi)容的評(píng)估方式接納定量評(píng)估指標(biāo)盤算參評(píng)銀行的系統(tǒng)主要性得分，并連系其他定量和定性信息做出羈系判斷，綜合評(píng)估參評(píng)銀行系統(tǒng)主要性。其中，定量評(píng)估指標(biāo)包羅規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替換性、重大性4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，權(quán)重均為25%。一級(jí)指標(biāo)下包羅調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額、金融機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)和欠債、通過支付系統(tǒng)或署理行結(jié)算的支付額、衍生產(chǎn)物等13個(gè)二級(jí)指標(biāo)，權(quán)重為5%～25%不等。相對(duì)于全球系統(tǒng)主要性銀行評(píng)估指標(biāo)，《評(píng)估設(shè)施》將反映全球活躍度的“境外債權(quán)債務(wù)”納入“重大性”指標(biāo)，增添細(xì)化了“客戶數(shù)目和境內(nèi)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)目”“非銀行隸屬機(jī)構(gòu)資產(chǎn)”“非保本理財(cái)”等二級(jí)指標(biāo)，反映了海內(nèi)羈系對(duì)相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。
部門銀行將被納入評(píng)估局限，最終名單數(shù)目預(yù)計(jì)有限。憑據(jù)“以杠桿率分母權(quán)衡的調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額在所有銀行中排名前30”等參評(píng)銀行局限要求，預(yù)計(jì)政策性開發(fā)性銀行、國(guó)有大型商業(yè)銀行、天下性股份制商業(yè)銀行以及部門規(guī)模較大的城商行，有可能被納入首次參評(píng)局限，通過數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、測(cè)算系統(tǒng)主要性得分，到達(dá)100分的銀行將被納入系統(tǒng)主要性銀行初始名單，再連系羈系判斷建議，由金融委審議確定系統(tǒng)主要性銀行最終名單。參照全球系統(tǒng)主要性銀行數(shù)目占參評(píng)銀行總數(shù)的比例，并思量閾值的調(diào)整，預(yù)計(jì)首批納入海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行最終名單的銀行數(shù)目有限。
后續(xù)附加羈系要求影響深遠(yuǎn)，需要穩(wěn)妥審慎推進(jìn)。《評(píng)估設(shè)施》之后，預(yù)計(jì)系統(tǒng)主要性銀行資源、杠桿率、恢復(fù)處置設(shè)計(jì)等附加羈系要求和配套措施將陸續(xù)出臺(tái)，以推動(dòng)系統(tǒng)主要性銀行降低系統(tǒng)性和重大性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于已經(jīng)被納入全球系統(tǒng)主要性銀行的大型銀行而言，由于其自身資源足夠率較高，且要相符G-SIBs尺度和總損失吸收能力（Total Loss Absorption Capacity，TLAC）要求，被納入海內(nèi)系統(tǒng)性主要銀行對(duì)其影響相對(duì)較小。對(duì)于其他被納入海內(nèi)系統(tǒng)主要性銀行的機(jī)構(gòu)，可能面臨更高的附加資源和杠桿率要求，以及更嚴(yán)酷的流動(dòng)性約束、定期壓力測(cè)試、大額風(fēng)險(xiǎn)敞口控制、信息披露等其他羈系要求，資源填補(bǔ)和營(yíng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力上升，金融市場(chǎng)整體運(yùn)行也可能受到一定影響，需要增強(qiáng)研判，掌握好節(jié)奏和力度。為此，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)示意將充實(shí)思量銀行資源填補(bǔ)需求及條件、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要等因素，科學(xué)合理放置后續(xù)政策出臺(tái)時(shí)機(jī)，區(qū)別對(duì)待、分類施策，并放置合理的過渡期，穩(wěn)妥有序推進(jìn)執(zhí)行。
FINANCIAL EVENTS
金控羈系再出發(fā)
2020年9月13日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于執(zhí)行金融控股公司準(zhǔn)入治理的決議》（國(guó)發(fā)〔2020〕12號(hào)）。同時(shí)，央行《金融控股公司監(jiān)視治理試行設(shè)施》（中國(guó)人民銀行令〔2020〕第4號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱《金控設(shè)施》）正式對(duì)外宣布，自2020年11月1日起執(zhí)行。憑證《金控設(shè)施》劃定，中國(guó)人民銀行基于宏觀審慎原則對(duì)金融控股公司推行羈系職責(zé)，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等金融治理部門則繼續(xù)憑據(jù)分業(yè)羈系的思緒，對(duì)金融控股公司所控股金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行分業(yè)羈系，從而形成了中國(guó)版的“傘形”羈系模式。《金控設(shè)施》對(duì)金融控股公司股東資質(zhì)、資金泉源及運(yùn)用、資源足夠性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、關(guān)聯(lián)生意、風(fēng)險(xiǎn)治理系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”制度等要害要素提出了詳細(xì)的羈系要求，劍指長(zhǎng)期以來部門企業(yè)和自然人以羈系套利為念頭投資金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為，對(duì)提防化解金融風(fēng)險(xiǎn)具有正本清源的基礎(chǔ)性意義。
金控行業(yè)是現(xiàn)代金融業(yè)的集大成者，在全球視野下審閱中國(guó)金控行業(yè)的生長(zhǎng)歷程，能夠清晰勾勒出金融羈系系統(tǒng)與市場(chǎng)實(shí)踐間相互牽引的“雙星運(yùn)動(dòng)”軌跡。1999年，美國(guó)通過《金融服務(wù)法現(xiàn)代化法案》，以羈系的結(jié)構(gòu)性松動(dòng)換來美國(guó)金融業(yè)靠近和逾越歐洲偕行的基礎(chǔ)環(huán)境。三年后的2002年，作為對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體上述政策放置的回應(yīng)，中信整體、光大整體和平安整體成為我國(guó)首批綜合金融控股整體試點(diǎn)，拉開了我國(guó)金融控股公司生長(zhǎng)的序幕。
2005年，在三年試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)“十一五”設(shè)計(jì)進(jìn)一步提出“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合謀劃試點(diǎn)”。往后，傳統(tǒng)大型金融機(jī)構(gòu)紛紛試水跨界謀劃，而以實(shí)業(yè)企業(yè)為主干的央、地金控平臺(tái)也最先陸續(xù)涌現(xiàn)。2008年，那時(shí)的“一行三會(huì)”團(tuán)結(jié)宣布《金融業(yè)生長(zhǎng)和革新“十一五”設(shè)計(jì)》，提出“激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)立金融控股公司、交織銷售、相互署理等多種形式，開發(fā)跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)物的金融營(yíng)業(yè)，施展綜合謀劃的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)資金在差異金融市場(chǎng)間的有序流動(dòng)，提高金融市場(chǎng)設(shè)置資源的整體效率”，在此靠山下，大量民營(yíng)金融整體日漸興起。
2013年以來，伴隨著金融科技的蓬勃生長(zhǎng)，以阿里巴巴、騰訊和蘇寧為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛拿下多個(gè)金融牌照，并獲得快速生長(zhǎng)?？陀^而言，這一階段，金融業(yè)混業(yè)謀劃所帶來的規(guī)模效應(yīng)與種種不規(guī)范的市場(chǎng)行為并存，演繹了中國(guó)金控行業(yè)從無到有、伸張勃發(fā)的歷程。隨著2016年宏觀“去杠桿”政策的啟動(dòng)，金融行業(yè)最先了大規(guī)模的治理整頓，金融控股公司作為橫跨實(shí)體與金融、兼具數(shù)個(gè)金融細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)主體，一再成為一些違規(guī)事宜背后的主體。以2017年7月第五次天下金融事情聚會(huì)為標(biāo)志，高層及羈系部門對(duì)金融控股公司日益關(guān)注，研究針對(duì)性羈系方案也被迅速提上議事日程。2018年4月，“一行兩會(huì)”宣布《關(guān)于增強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)羈系的指導(dǎo)意見》。稀奇是自2017年12月起，招商局整體、螞蟻金服、蘇寧金融整體、上海國(guó)際整體、北京金控整體成為央行圈定的首批大型金控模擬羈系試點(diǎn)，涵蓋了差異所有制靠山、差異焦點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、央地差異層級(jí)的金控企業(yè)。與2002年綜合金融謀劃試點(diǎn)探索差異，此時(shí)，面臨15年來市場(chǎng)實(shí)踐演繹出的屬性多元的金控公司群體，羈系試點(diǎn)旨在試探可供推廣復(fù)制的規(guī)制履歷，金控行業(yè)羈系顯著加速。
也正因?yàn)榻鹑诳毓晒局\劃歷程的極端重大性和風(fēng)險(xiǎn)熏染的普遍性，在金融羈系加倍強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)拆彈”的要害時(shí)刻，央行從金融穩(wěn)固的高度出發(fā)，要求市場(chǎng)主體壓實(shí)風(fēng)控責(zé)任，而牽引全局的“牛鼻子”正是金融控股公司。《金控設(shè)施》從2019年7月面向社會(huì)征求意見到2020年9月頒布，歷時(shí)一年零兩個(gè)月，只管時(shí)代市場(chǎng)多有議論，但征求意見稿與正式稿之間除了部門界說加倍精準(zhǔn)以外，并無實(shí)質(zhì)性的條款松動(dòng)，足見羈系機(jī)構(gòu)對(duì)于金融控股公司的羈系堅(jiān)貞果決。
克日，央行行長(zhǎng)易綱在《〈中共中央關(guān)于制訂國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生長(zhǎng)第十四個(gè)五年設(shè)計(jì)和二三五年遠(yuǎn)景目的的建議〉指點(diǎn)讀本》中揭曉署名文章指出，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度是推動(dòng)高質(zhì)量生長(zhǎng)的內(nèi)在需要，也是化解金融風(fēng)險(xiǎn)的主要基礎(chǔ)。易綱闡釋的現(xiàn)代中央銀行制度，內(nèi)在包羅現(xiàn)代錢幣政策框架、金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)系統(tǒng)、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防控系統(tǒng)和國(guó)際金融協(xié)調(diào)相助治理機(jī)制。要求完善宏觀審慎治理系統(tǒng)，增強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司和金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌羈系?？梢?，在央行看來，金融控股公司是與系統(tǒng)主要性金融機(jī)構(gòu)和金融基礎(chǔ)設(shè)施同量級(jí)的羈系工具，是足以影響海內(nèi)金融穩(wěn)固的“要害少數(shù)”，需要在完善的宏觀審慎治理系統(tǒng)下加以統(tǒng)籌羈系。
雖然，《金控設(shè)施》劃定的是羈系理想中金融控股公司的“尺度形態(tài)”，但現(xiàn)實(shí)中，眾多存續(xù)金控公司距離《金控設(shè)施》的要求尚有較大的差距。稀奇是著眼于風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，從施展混業(yè)謀劃的規(guī)模效應(yīng)到控制混業(yè)謀劃的潛在風(fēng)險(xiǎn)之間，尚有很長(zhǎng)的路要走。此時(shí)，《金控設(shè)施》更像一份體檢指標(biāo)參考說明，通過倒逼市場(chǎng)主體對(duì)照條款申設(shè)持牌金控公司，將異于羈系期待的不良現(xiàn)狀逐一展現(xiàn)出來。
毋庸置疑，《金控設(shè)施》給金控行業(yè)和金融羈系實(shí)踐帶來的影響是普遍而深遠(yuǎn)的。首先，金融業(yè)處在野蠻生長(zhǎng)階段，在《金控設(shè)施》嚴(yán)酷的羈系要求下，通過設(shè)置重大的股權(quán)關(guān)系來規(guī)避羈系的金控公司將無處遁形，面臨著要么整改達(dá)標(biāo)、要么拆解分流的二元決議。其次，金融科技企業(yè)開展金融營(yíng)業(yè)帶來的新型風(fēng)險(xiǎn)需要重新認(rèn)識(shí)。基于大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的金融科技企業(yè)不僅坐享金融混業(yè)謀劃的規(guī)模效應(yīng)，造成潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，更通過定制化的算法形成誘導(dǎo)式消費(fèi)，造成小我私人信用和家庭信用的透支，侵蝕了金融穩(wěn)固的微觀基礎(chǔ)，醞釀了更大局限和更深條理的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，從金融穩(wěn)固的全局來看，金融科技理應(yīng)與金融營(yíng)業(yè)相星散，成為純粹的優(yōu)化金融服務(wù)和提升金融效率的工具。最后，就金融羈系自己來說，《金控設(shè)施》在提出金控公司“尺度形態(tài)”的同時(shí)，也從宏觀審慎的角度提出了大金融羈系的頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)而可能與金融分業(yè)羈系、國(guó)資羈系等經(jīng)濟(jì)治理領(lǐng)域的規(guī)章制度形成協(xié)力?，F(xiàn)在，央行正在與相關(guān)羈系部門醞釀簽署羈系備忘錄，以最大水平地凝聚共識(shí)，推動(dòng)羈系落地。但市場(chǎng)所具有的無窮無盡的想象和由此引發(fā)的羈系政策組合的多元性，使上述任何一方面都不會(huì)止步于當(dāng)前。
從這個(gè)意義上講，《金控設(shè)施》的出臺(tái)遠(yuǎn)非金控羈系模式的最終定型，而只是為羈系與市場(chǎng)間進(jìn)一步的相互磨合提供了一個(gè)基本框架和最大公約數(shù)。
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P2P清零，網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清
2020年11月27日，銀保監(jiān)會(huì)首席狀師劉福壽在果然場(chǎng)所透露，天下現(xiàn)實(shí)運(yùn)營(yíng)的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)11月中旬完全歸零。P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)岑嶺時(shí)期多達(dá)約5000家。
海內(nèi)P2P網(wǎng)貸的發(fā)端可以追溯到2007年，最初幾年波瀾不驚，直至2012年搭上互聯(lián)網(wǎng)金融看法，風(fēng)投最先大規(guī)模投資，次年網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)目由幾十余家猛增到近700家，直至岑嶺時(shí)期的約5000家。隨著網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)目激增，越來越多的通俗投資者介入其中，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸露出，進(jìn)一步規(guī)范治理被提上日程。2016年10月開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治行動(dòng)，2018年12月宣布《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)提防事情的意見》（簡(jiǎn)稱“175號(hào)文”），要求網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)憑證自身風(fēng)險(xiǎn)情形和營(yíng)業(yè)狀態(tài)退出或者轉(zhuǎn)型；2019年11月宣布《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱“83號(hào)文”），指導(dǎo)部門相符條件的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小貸公司。
海內(nèi)P2P履歷過三次風(fēng)險(xiǎn)發(fā)作期。2012年后經(jīng)濟(jì)換擋趨勢(shì)顯著，信用風(fēng)險(xiǎn)壓力提升，宏觀經(jīng)濟(jì)下行引爆部門平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。2014～2016年，流動(dòng)性疊加羈系政策落地，大量違規(guī)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)露出。2017年后，受宏觀流動(dòng)性、網(wǎng)貸羈系、投資者信心等多重因素影響，P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模露出。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，2018年退出行業(yè)的平臺(tái)數(shù)目為1279家，2019年為732家，數(shù)目削減但影響擴(kuò)大，數(shù)家待收規(guī)模上百億的平臺(tái)最先退出。
P2P本質(zhì)是信息中介，與作為信用中介的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有基本區(qū)別。對(duì)于海內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)生長(zhǎng)中的問題，有行業(yè)研究人員剖析后以為，我國(guó)P2P商業(yè)模式偏離信息中介。海內(nèi)P2P營(yíng)業(yè)模式主要分兩類，一類是正規(guī)的信息中介，只對(duì)借貸雙方舉行信息匹配，以拍拍貸為代表；另一類是違規(guī)的類信用中介，包羅擔(dān)保模式、超級(jí)債權(quán)人模式、類資產(chǎn)證券化模式等，共性均為資金池方式運(yùn)營(yíng)，背離信息中介職能，存在限期錯(cuò)配、自融、龐氏融資等多種違規(guī)操作。大量P2P在生長(zhǎng)歷程中以類信用中介模式?jīng)_規(guī)模，擠壓正規(guī)信息中介生存空間，劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)快速蘊(yùn)蓄。
此次P2P清零是在金融業(yè)提防化解重大風(fēng)險(xiǎn)的靠山下舉行的。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)首席狀師劉福壽先容，經(jīng)由治理整頓，海內(nèi)金融資產(chǎn)盲目擴(kuò)張獲得基本扭轉(zhuǎn)，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)收斂。金融違法、潰爛行為受到嚴(yán)肅懲治，一系列的重大非法集資案件、造孽金融整體和中小銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)獲得穩(wěn)妥的處置，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)大幅壓降。
近期海內(nèi)金融羈系定調(diào)“必須處理好金融生長(zhǎng)、金融穩(wěn)固和金融平安的關(guān)系”。當(dāng)前金融科技與金融創(chuàng)新快速生長(zhǎng)，未來隨著金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一直完善，金融羈系能力將延續(xù)提升。
現(xiàn)在海內(nèi)P2P平臺(tái)已完全清退，各大正規(guī)平臺(tái)陸續(xù)轉(zhuǎn)型。研究人員對(duì)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的建議包羅以下兩方面。
行業(yè)層面。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相助，輸出手藝，詳細(xì)包羅：轉(zhuǎn)型小貸、消費(fèi)金融等持牌放貸機(jī)構(gòu)，有自營(yíng)資產(chǎn)端的平臺(tái)更適合向消費(fèi)金融轉(zhuǎn)型；轉(zhuǎn)型助貸機(jī)構(gòu)，擁有自營(yíng)資產(chǎn)端、金融科技能力較強(qiáng)的頭部平臺(tái)，可行使互聯(lián)網(wǎng)手藝、資產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)開展助貸營(yíng)業(yè)，作為信息平臺(tái)削減金融機(jī)構(gòu)和乞貸人信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型綜合理財(cái)平臺(tái)，與基金、銀行相助，開展錢幣基金產(chǎn)物、公募基金組合等信息推薦和服務(wù)，取得羈系部門允許后署理銷售各大金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)物，形成線上“產(chǎn)物超市”。
2020年廣東省生產(chǎn)安全事故十大典型案例
01 珠海長(zhǎng)煉石化設(shè)備有限公司“1·14”爆燃事故 2020年1月14日13時(shí)41分許，珠海長(zhǎng)煉石化設(shè)備有限公司生產(chǎn)裝置區(qū)催化重整裝置發(fā)生危險(xiǎn)化學(xué)品泄漏爆燃事故，明火于19時(shí)15分許被撲滅，未造成人員傷亡，核定直接經(jīng)濟(jì)損失198.15萬(wàn)元。 發(fā)生原
危險(xiǎn)廢物轉(zhuǎn)化：通過專業(yè)技術(shù)和裝備，對(duì)現(xiàn)場(chǎng)危險(xiǎn)廢物進(jìn)行物理或化學(xué)轉(zhuǎn)化。將危險(xiǎn)廢物轉(zhuǎn)化為一般固廢，簡(jiǎn)化處理程序，大幅降低處理費(fèi)用危險(xiǎn)廢物施工：殘留化工裝置及設(shè)備的危險(xiǎn)廢物收集施工，氮?dú)庵脫Q，吹掃收集，包裝，運(yùn)輸，處置
羈系層面。促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施完善，增強(qiáng)羈系制度跟進(jìn)：繼續(xù)推進(jìn)建設(shè)及完善征信系統(tǒng)；針對(duì)金融創(chuàng)新實(shí)時(shí)跟進(jìn)羈系，保持警醒，增強(qiáng)預(yù)判，完善各部門協(xié)同羈系，形成常態(tài)化羈系；珍愛投資者利益。此前P2P投資者整體專業(yè)性不強(qiáng)，風(fēng)控意識(shí)不強(qiáng)，應(yīng)設(shè)置較高的投資門檻，完善投資者資產(chǎn)珍愛機(jī)制。
海內(nèi)P2P短短13年的生長(zhǎng)史畫上了句號(hào)，在這個(gè)歷程中，P2P從遍地開花到最終歸零，其中的住民財(cái)富流失征象和金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)問題值得反思。
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銀行資管整改轉(zhuǎn)型舉行時(shí)，
資管新規(guī)延期
2020年年底是資管新規(guī)制訂的過渡期竣事之日，兩年前宣布的資管新規(guī)很大水平上改變了資管行業(yè)的營(yíng)業(yè)規(guī)則和生長(zhǎng)軌跡，也深深地影響了資管行業(yè)的結(jié)構(gòu)與運(yùn)作模式。在兩年之限到來之際，為平穩(wěn)推動(dòng)資管新規(guī)執(zhí)行和資管營(yíng)業(yè)規(guī)范轉(zhuǎn)型，中國(guó)人民銀行會(huì)同有關(guān)部門報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院贊成，將資管新規(guī)過渡期延伸至2021年底?，F(xiàn)實(shí)上，資管新規(guī)出臺(tái)之后，思量到行業(yè)的適應(yīng)性，遵照循序漸進(jìn)原則，央行曾經(jīng)在2018年7月份出臺(tái)過有關(guān)文件。應(yīng)該說此次資管新規(guī)延期之前市場(chǎng)已有預(yù)期，并在此前的聚會(huì)論壇和研究講述中呼吁或建議過，資管新規(guī)延期也是羈系部門實(shí)事求是、順應(yīng)時(shí)勢(shì)之舉，行業(yè)樂見其成。只管市場(chǎng)上不時(shí)有“資管新規(guī)是否過嚴(yán)”之類言論，但金融羈系部門明確，資管新規(guī)過渡期延伸不會(huì)涉及相關(guān)羈系尺度的更改和調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)做好過渡期存量資管營(yíng)業(yè)整改事情，起勁整改轉(zhuǎn)型。羈系部門將確立健全激勵(lì)約束機(jī)制，夯實(shí)金融機(jī)構(gòu)主體責(zé)任，在鎖定存量資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)由金融機(jī)構(gòu)自主調(diào)整整改設(shè)計(jì)，按季監(jiān)測(cè)執(zhí)行。這可以看作是給予市場(chǎng)和行業(yè)明確的政策預(yù)期，提防道德風(fēng)險(xiǎn)。
資管行業(yè)謀劃方式缺乏政府方面認(rèn)可，源于資管行業(yè)導(dǎo)致了社會(huì)融資成本上升，并可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，2018年4月出臺(tái)的資管新規(guī)被視為對(duì)這一行業(yè)的大殺器。
剛性兌付。許多銀行的資管產(chǎn)物借助于資金池模式運(yùn)作，通過產(chǎn)物轉(zhuǎn)動(dòng)發(fā)售、群集運(yùn)作、星散訂價(jià)等手段，極速擴(kuò)大商業(yè)銀行理財(cái)營(yíng)業(yè)規(guī)模的同時(shí)，也隱含龐氏圈套之風(fēng)險(xiǎn)。資管新規(guī)通過規(guī)范產(chǎn)物公允估值方式、制止轉(zhuǎn)動(dòng)發(fā)售產(chǎn)物兌付其他產(chǎn)物本息、制止金融機(jī)構(gòu)舉行產(chǎn)物本息擔(dān)保償付，明確詳細(xì)處罰細(xì)則、激勵(lì)舉報(bào)等方式，注釋晰對(duì)消除剛性兌付的決絕態(tài)度。
產(chǎn)物多層嵌套。一些資管產(chǎn)物通過層層嵌套其他資管產(chǎn)物，不僅執(zhí)行羈系套利，客觀上還造成了資金在金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，脫實(shí)向虛，加長(zhǎng)融資鏈條，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的增添。資管新規(guī)對(duì)此舉行了規(guī)范，明確資管產(chǎn)物只能舉行一層嵌套，投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資的產(chǎn)業(yè)投資基金不屬于嵌套。
非標(biāo)投資。一些銀行資管產(chǎn)物的資產(chǎn)設(shè)置較大比例投資于非標(biāo)資產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)上從事信貸營(yíng)業(yè)，類似影子銀行功效，既規(guī)避了有關(guān)羈系指標(biāo)，又偏離了資管營(yíng)業(yè)的本源。資管新規(guī)指導(dǎo)資管產(chǎn)物投資于尺度化資產(chǎn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)的投資限制，在傳統(tǒng)的限額治理之外，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了限期匹配問題。
產(chǎn)物的凈值化治理和高杠桿問題。資管新規(guī)要求銀行資管產(chǎn)物實(shí)現(xiàn)凈值化治理，并參照公募基金，憑證產(chǎn)物性子將銀行資管杠桿率限制在140%至200%之間，消除了高杠桿可能引發(fā)的連鎖性金融風(fēng)險(xiǎn)。總體而言，資管新規(guī)宣布兩年以來希望順?biāo)?，羈系部門出臺(tái)了大量的配套性政策，厘清一些政策模糊空間，保障新規(guī)順?biāo)靾?zhí)行。商業(yè)銀行憑據(jù)資管新規(guī)要求，確立了理財(cái)子公司，專門謀劃資管營(yíng)業(yè)。此外，在資管新規(guī)的指導(dǎo)下，商業(yè)銀行推進(jìn)產(chǎn)物凈值化治理，新發(fā)產(chǎn)物已基本實(shí)現(xiàn)凈值化，個(gè)體商業(yè)銀行已經(jīng)基本所有實(shí)現(xiàn)存量和新發(fā)產(chǎn)物凈值化。還必須提及的是，各家商業(yè)銀行憑據(jù)資管新規(guī)要求，一直推進(jìn)存量理財(cái)營(yíng)業(yè)整改，加大不合規(guī)資產(chǎn)處置力度，多家銀行存量非標(biāo)資產(chǎn)和股權(quán)類資產(chǎn)的整改方案基本制訂完畢。
資管新規(guī)的執(zhí)行是我國(guó)資管行業(yè)穩(wěn)健生長(zhǎng)的穩(wěn)固器，它從大的偏向上保障了資產(chǎn)治理回歸代客理財(cái)?shù)谋驹?，消除了一個(gè)引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的地雷。但不可否認(rèn)，資管新規(guī)的執(zhí)行并不是一帆風(fēng)順的，國(guó)際政治風(fēng)云變幻、內(nèi)外部環(huán)境的轉(zhuǎn)變都市影響到資管新規(guī)的執(zhí)行進(jìn)度和質(zhì)量，羈系部門作為政策制訂方，一定也是在聽取行業(yè)呼聲的歷程中與時(shí)俱進(jìn)，一直填補(bǔ)政策期望值和現(xiàn)實(shí)情形的缺口。此次資管新規(guī)延期，就是綜合權(quán)衡種種重大因素尋找到的一個(gè)政策平衡點(diǎn)，信任通過政策的適時(shí)調(diào)整，資管行業(yè)將逐漸過渡到政策設(shè)計(jì)的合意層面，迎來一個(gè)高質(zhì)量生長(zhǎng)的長(zhǎng)周期。
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又見人民幣升值
2020年，人民幣匯率十分亮眼，兌美元匯率從年頭的7.1升值至現(xiàn)在的6.5，升幅約20%，打破了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率貶值的預(yù)期。這也是時(shí)隔兩年，人民幣匯率再次獲得中央經(jīng)濟(jì)事情聚會(huì)的關(guān)注，聚會(huì)指出，要深化利率匯率市場(chǎng)化革新，保持人民幣匯率在合理平衡水平上的基本穩(wěn)固。央行《第三季度錢幣政策講述》對(duì)近期人民幣匯率的走勢(shì)做了簡(jiǎn)要剖析，指出“近期人民幣有所升值，主要是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面優(yōu)越的體現(xiàn)，我國(guó)率先控制了疫情，率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正增進(jìn)，出口增進(jìn)較快，境外主體延續(xù)增持人民幣資產(chǎn)”，一定了人民幣升值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從金融層面看，人民幣升值體現(xiàn)出三點(diǎn)意義。
2015年以來對(duì)人民幣匯率貶值的預(yù)期基本獲得扭轉(zhuǎn)。2015年8月11日，人民幣匯率一次性貶值近2%。疊加資源市場(chǎng)大幅顛簸和經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期，履歷4次下調(diào)后，人民幣匯率在7周圍穩(wěn)固下來。現(xiàn)在人民幣升值已靠近2015年年中水平，基本消化了匯改對(duì)匯率的影響，用事實(shí)證明晰人民幣匯率雙向顛簸的特征。
匯率調(diào)控加倍依賴市場(chǎng)化措施。2015年以來央行對(duì)匯率的調(diào)控，既有宏觀審慎措施，也有價(jià)錢干預(yù)手段，但基本上沒有接納進(jìn)一步的收緊資源管制措施。2020年年頭以來，原本2017年引入的用于對(duì)沖單邊貶值預(yù)期的逆周期因子，逐步淡出了人民幣兌美元匯率中央價(jià)報(bào)價(jià)模子。同時(shí)，遠(yuǎn)期外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率再次降至零。這體現(xiàn)出人民幣匯率訂價(jià)越來越依賴市場(chǎng)化機(jī)制。此外，中美利差的擴(kuò)大也為人民幣升值提供了較強(qiáng)的利差驅(qū)動(dòng)因素。
我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)加倍國(guó)際化多元化。一方面，境外資金流入我國(guó)的資源市場(chǎng)。2020年上半年，境外機(jī)構(gòu)和小我私人持有的中國(guó)債券規(guī)模已經(jīng)跨越2.8萬(wàn)億元，持有的中國(guó)股票市值也已跨越2.6萬(wàn)億元。另一方面，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)起勁開展外匯存貸營(yíng)業(yè)。住手2020年11月末，銀行機(jī)構(gòu)外匯存款余額為8909億美元，同比增進(jìn)18.82%；外匯貸款余額為9048億美元，同比增進(jìn)13.87%。同期，我國(guó)外匯儲(chǔ)備基本穩(wěn)固在3萬(wàn)億美元左右，跨境資金雙向流動(dòng)與金融條件穩(wěn)固保持基本平衡。
對(duì)于人民幣升值，可以樂觀地以為是要借鑒強(qiáng)勢(shì)美元的政策履歷，進(jìn)一步打造強(qiáng)勢(shì)人民幣的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政策條件。但也應(yīng)抱有審慎的態(tài)度，吸收廣場(chǎng)協(xié)議后日元太過升值，損害日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加大金融風(fēng)險(xiǎn)的教訓(xùn)，關(guān)注通脹和金融資產(chǎn)泡沫化的傾向，阻止重蹈日本經(jīng)濟(jì)衰落的覆轍。
同時(shí)也要看到，匯率調(diào)控將加倍重大。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放逐步擴(kuò)大、境外資金在我國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占比提高、銀行機(jī)構(gòu)外幣營(yíng)業(yè)加速生長(zhǎng)，人民幣匯率顛簸牽涉的局限將更普遍，利益平衡不僅局限于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的進(jìn)出口部門，加倍關(guān)系到金融系統(tǒng)的穩(wěn)固性和金融資產(chǎn)的價(jià)值平安。
更值得關(guān)注和小心的是，匯率單項(xiàng)更改背后是經(jīng)濟(jì)體錢幣政策更改和經(jīng)濟(jì)政策傾向分道揚(yáng)鑣的體現(xiàn)。現(xiàn)在，西方主要經(jīng)濟(jì)體錢幣政策觸及零下界甚至負(fù)區(qū)間：美國(guó)政策利率為0～0.25%，政策貼現(xiàn)利率為0.25%；英國(guó)主要政策利率為0.1%；歐洲央行主要再融資利率、邊際貸款利率和存款便利利率分別為0、0.25%和-0.5%。然則，升值的不僅是人民幣，英鎊、歐元也對(duì)美元升值約10%，體現(xiàn)出美元貶值具有一定政治層面的競(jìng)爭(zhēng)性，也意味著未來若是發(fā)生全球性金融風(fēng)險(xiǎn)，普遍的國(guó)際金融治理相助和匯率協(xié)調(diào)將加倍難題。
強(qiáng)勢(shì)人民幣不是簡(jiǎn)樸的趨勢(shì)性升值，過高的錢幣估值也將損害經(jīng)濟(jì)活力，種種政策文件中多次突出“匯率合理平衡水平”和“雙向浮動(dòng)”的表述，更是強(qiáng)調(diào)了平衡好匯率機(jī)制無邪性和幣值穩(wěn)固性的主要意義?？傊?，2020年的人民幣升值，在加倍市場(chǎng)化的環(huán)境下，打破了人民幣單向貶值的預(yù)期，擴(kuò)大了人民幣匯率合理浮動(dòng)的空間，為推動(dòng)人民幣國(guó)際化和我國(guó)金融市場(chǎng)的雙向開放奠基了加倍堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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羈系層推“三條紅線”，打“房融七寸”
2020年8月20日，中國(guó)人民銀行和住建部團(tuán)結(jié)主持重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，研究進(jìn)一步落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，包羅碧桂園、萬(wàn)科、恒大、融創(chuàng)、中海等12家房企列席。本次座談會(huì)的亮點(diǎn)在于形成了重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資治理規(guī)則。9月起12家房企首先試點(diǎn)執(zhí)行，2021年1月1日在全行業(yè)周全推開，3年內(nèi)達(dá)標(biāo)。依據(jù)該規(guī)則，房企每月15日前提交羈系部門下發(fā)的監(jiān)測(cè)表，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)欠債率大于70%、凈欠債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1倍這“三條紅線”赫然在列。依據(jù)對(duì)“三條紅線”的觸碰情形，將房企細(xì)分為“紅、橙、黃、綠”四檔，所有撞線者歸紅色檔，不能新增有息欠債；撞兩條線者在橙色檔，有息欠債年增速上限為5%；撞一條線者處黃色檔，有息欠債年增速上限為10%；沒撞線者在綠色檔，有息欠債年增速上限為15%。
“三條紅線”可謂針對(duì)房企融資祭出的最具殺傷力的“三把利劍”，直奔房企融資軟肋。基于諸葛找房數(shù)據(jù)研究中央數(shù)據(jù)，在100家上市房企中，踩線企業(yè)達(dá)86家。其中，業(yè)績(jī)規(guī)模在1000億～2000億元的房企所有淪為紅橙黃檔，2000億元以上的僅有13%處在綠色檔，500億元以下的稍好，但綠色檔占比也僅有20%。
“三條紅線”之所以盯上房企有息債務(wù)，主因在于房企資產(chǎn)欠債率近十年來面臨諸種限制仍然一起青云直上。房企融資云云高歌猛進(jìn)，其緣故原由可以追溯到2003年8月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)康健生長(zhǎng)的通知》（“18號(hào)文”）將房地產(chǎn)明確定位為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，自此房市成了各利益整體逐鹿中原的絕佳舞臺(tái)，也打開了房企融資的“潘多拉魔盒”，往后諸種“封印”行動(dòng)輪番上陣但均無功而返，金融資源設(shè)置的房地產(chǎn)化也就成為一種勢(shì)不可當(dāng)?shù)内厔?shì)。
2020年，在疫情襲擊、償債岑嶺壓頂、房企訴訟和歇業(yè)案件頻出，房企融資風(fēng)險(xiǎn)及其外部襲擊“壓力山大”的當(dāng)口下，決策層祭出“三條紅線”有望成為收納并有用住手房企融資高企的殺手锏。相較于前述偏重于從金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)對(duì)房企融資的間接控制手段，“三條紅線”可以說直插房企融資的心臟地帶——資產(chǎn)欠債表。首先，有息債務(wù)是房企融資結(jié)構(gòu)中最大最肥的一塊蛋糕，基于房企信貸、房企信托、房企股票和房企債券四大板塊加總而成的房企融資中，有息債務(wù)跨越90%。其次，每月15日前必報(bào)的檢測(cè)表若何跟“三條紅線”周旋就是一道空前嚴(yán)重的難題，房地產(chǎn)行業(yè)收益下降，依憑謀劃業(yè)績(jī)的改善對(duì)沖“三條紅線”的路徑似乎在收窄，嚴(yán)羈系下借新還舊、債務(wù)騰挪的空間也所剩無幾。再次，房企自2020年下半年最先進(jìn)入償債岑嶺，延續(xù)6個(gè)季度債務(wù)到期規(guī)?？缭?200億元。僅此幾條可見，房企融資要在3年內(nèi)合規(guī)，頗有點(diǎn)“蜀道難”的味道。
不外換個(gè)角度看，“三條紅線”未嘗不是房地產(chǎn)開刊行業(yè)的新時(shí)機(jī)。已往靠“燒錢”堆起來的房地產(chǎn)業(yè)遲早會(huì)難以為繼，潛藏了偉大的負(fù)外部性隱患，危及金融和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)固的同時(shí)也延續(xù)擠出實(shí)業(yè)投資和住民消費(fèi)，一直畸形化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和民生生態(tài)?？梢娹D(zhuǎn)型再生是房地產(chǎn)業(yè)的必經(jīng)之路，而“三條紅線”恰恰可以提供這樣的時(shí)機(jī)。由此而言，未來三年也許是房地產(chǎn)行業(yè)再造的時(shí)機(jī)窗口期，一個(gè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健平衡、模式可延續(xù)并有用匹配經(jīng)濟(jì)和民生的房地產(chǎn)新興業(yè)態(tài)也允許以成為我們的期待。
云云看來，“三條紅線”也有望成為金融資源設(shè)置系統(tǒng)再造的時(shí)機(jī)。對(duì)GDP貢獻(xiàn)率充其量在10%上下的房地產(chǎn)業(yè)卻占有著跨越20%的金融資源（憑據(jù)信貸、信托、股票和債券四個(gè)主要板塊盤算），其中的房貸占有商業(yè)銀行近30%的信貸資源，這顯然是一種畸形和低效率的設(shè)置。“三條紅線”有望成為此種設(shè)置的“終結(jié)者”，金融系統(tǒng)由此迎來一個(gè)重構(gòu)和優(yōu)化的憂傷時(shí)機(jī)。
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國(guó)企債券麋集違約，市場(chǎng)建設(shè)任重道遠(yuǎn)
2020年，“逃廢債”一詞在時(shí)隔多年后再次成為經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域熱門，背后是以債券違約為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)事宜頻發(fā)。自2014年發(fā)生信用債違約事宜以來，我國(guó)債券違約走出了“規(guī)模化、常態(tài)化”趨勢(shì)，稀奇是2018年以來，違約債券的規(guī)模及其占信用債存量比重同時(shí)泛起高位上漲態(tài)勢(shì)。違約債券的主體也泛起顯著轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)信用債麋集違約“接棒”2018年、2019年的民營(yíng)企業(yè)違約潮，成為2020年下半年以來債券違約的突出特征。由此，中國(guó)融資系統(tǒng)中的“國(guó)企信仰”坍塌，以一種“疾風(fēng)暴雨”的方式將“打破剛性兌付”深入向前推進(jìn)。久遠(yuǎn)來看，一系列國(guó)有企業(yè)的債券違約凸顯了威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)，為中國(guó)債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增進(jìn)敲響了警鐘。
2020年，為應(yīng)對(duì)疫情襲擊，市場(chǎng)融資條件相對(duì)寬松，債券違約節(jié)奏有所放緩。但自下半年最先，債券違約形勢(shì)發(fā)生急速轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)一再打破剛兌形象，泛起麋集的信用債券違約，成為金融市場(chǎng)最令人意外的“熱門”。違約國(guó)企不僅包羅校企靠山的弱資質(zhì)國(guó)企，如清華紫光、北大科技園，也有國(guó)資委靠山的永城煤電、華晨汽車等，國(guó)企債剛兌信仰崩塌。
差異于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)自身規(guī)模重大、實(shí)力雄厚且具有國(guó)有股東靠山，掉臂可能造成普遍的社會(huì)影響，對(duì)十億級(jí)別的債券不予兌付，違約行為看起來“毫無邏輯”，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了諸多疑惑和意料，有市場(chǎng)聲音以為國(guó)企有兌付能力但卻惡意違約，性子更為惡劣。國(guó)企信用債違約迅速引發(fā)連鎖反應(yīng)，也引起了金融穩(wěn)固委員會(huì)高度重視，羈系隨后出臺(tái)了一系列針對(duì)債券違約的處置機(jī)制，并對(duì)可能涉及的違法行為立案考察。一場(chǎng)針對(duì)國(guó)企債券違約處置的行動(dòng)迅速拉開，對(duì)多年來我國(guó)起勁培育和生長(zhǎng)的直接融資系統(tǒng)也帶來了深遠(yuǎn)影響。
受11月份國(guó)企債違約“意外”襲擊，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模中新增企業(yè)債融資僅有862億元，較2019年同期少增2468億元。大量已經(jīng)準(zhǔn)備就緒的信用債刊行被作廢，信用債凈融資顯著下降，市場(chǎng)流動(dòng)性日趨主要。部門國(guó)企信用債違約對(duì)地方整體信用造成了嚴(yán)重襲擊，統(tǒng)一區(qū)域其他企業(yè)債券遭遇“連坐”式待遇。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，部門金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)體省市所有企業(yè)接納“一刀切”的風(fēng)控政策，受影響最大的東北三省和河南省等部門財(cái)力較弱或信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)區(qū)域的地方政府及國(guó)有企業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)信用顯著縮短，再融資難度上升，對(duì)本就難題的地方財(cái)政不啻于雪上加霜。
“逃廢債”曾是20世紀(jì)90年代我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問題，一度造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響，但經(jīng)由鼎力治理后一度淡出市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。此次國(guó)企信用債違約引發(fā)的處置，證明晰國(guó)家在提防襲擊“逃廢債”和維護(hù)市場(chǎng)公正秩序方面的高度小心和一以貫之原則。主要針對(duì)“永煤”等違約引發(fā)的市場(chǎng)影響，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)固生長(zhǎng)委員會(huì)于11月21日召開第四十三次聚會(huì)，要求以“零容忍”態(tài)度，維護(hù)市場(chǎng)公正和秩序，嚴(yán)肅處罰種種“逃廢債”行為，珍愛投資人正當(dāng)權(quán)益，并要求健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、發(fā)現(xiàn)、預(yù)警、處置機(jī)制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。隨后，銀行間市場(chǎng)生意商協(xié)會(huì)將考察發(fā)現(xiàn)的“永煤”涉嫌違法違規(guī)線索移送證券監(jiān)視治理部門，中國(guó)人民銀行等三部門團(tuán)結(jié)宣布《公司信用類債券信息披露治理設(shè)施》，推進(jìn)債券市場(chǎng)法制建設(shè)再進(jìn)一步。稀奇是，12月16日至18日召開的中央經(jīng)濟(jì)事情聚會(huì)，專門要求“襲擊種種逃廢債行為”，強(qiáng)調(diào)“完善債券市場(chǎng)法制”。一系列超預(yù)期的羈系反應(yīng)和措施，將對(duì)債券市場(chǎng)穩(wěn)健生長(zhǎng)和制度建設(shè)施展主要作用。
在預(yù)防債券違約的同時(shí)，要著力加大違約債券處置，削減違約引發(fā)的系列不良反應(yīng)。鑒于我國(guó)債券市場(chǎng)生長(zhǎng)現(xiàn)狀，推動(dòng)加速違約債券處置還需多措并舉，圍繞違約處置的各方面開展建設(shè)，起勁提速違約債券“清淤”措施，提升違約債券矛盾化解的效率，助推我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)范化、高效率生長(zhǎng)。
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網(wǎng)絡(luò)小貸營(yíng)業(yè)規(guī)范
2020年11月26日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)與中國(guó)人民銀行團(tuán)結(jié)宣布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)治理暫行設(shè)施（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《設(shè)施》），向社會(huì)公眾果然征求立法建議，為期一個(gè)月?？傮w上，征求意見稿沿襲了近年來我國(guó)金融市場(chǎng)“嚴(yán)羈系”的政策取向，相當(dāng)于給網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)帶上了一個(gè)“緊箍咒”。對(duì)于出臺(tái)《設(shè)施》的初衷，羈系部門給出的官方解讀是“為規(guī)范小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)，統(tǒng)一羈系規(guī)則和謀劃規(guī)則，促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)規(guī)范康健生長(zhǎng)”。
《設(shè)施》的出臺(tái)并不突然，早在2017年，在銀監(jiān)會(huì)宣布的《關(guān)于切實(shí)填補(bǔ)羈系短板提升羈系效能的通知》中，就將制訂《網(wǎng)絡(luò)小額貸款治理指導(dǎo)意見》列入填補(bǔ)銀行業(yè)羈系制度短板事情項(xiàng)目清單。
小貸公司作為金融系統(tǒng)的有益填補(bǔ)，屬地謀劃是國(guó)家對(duì)小貸公司向來堅(jiān)持的羈系原則。網(wǎng)絡(luò)小貸營(yíng)業(yè)作為市場(chǎng)生長(zhǎng)到一定階段的產(chǎn)物，突破了羈系對(duì)小貸公司的原有定位。長(zhǎng)期以來，網(wǎng)絡(luò)小貸營(yíng)業(yè)的羈系政策由地方政府制訂，各地對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸營(yíng)業(yè)的準(zhǔn)入和謀劃治理要求尺度紛歧。多有輿論對(duì)跨省謀劃與屬地羈系的矛盾引發(fā)的羈系秩序和金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)示意擔(dān)憂，呼吁在天下局限內(nèi)制訂統(tǒng)一的羈系政策。因此，《設(shè)施》的出臺(tái)是醞釀已久水到渠成的效果。
憑證《設(shè)施》，其所稱網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)，是指小額貸款公司行使大數(shù)據(jù)、云盤算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等手藝手段，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)積累的客戶謀劃、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)生意等內(nèi)生數(shù)據(jù)信息以及通過正當(dāng)渠道獲取的其他數(shù)據(jù)信息，剖析評(píng)定乞貸客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，確定貸款方式和額度，并在線上完成貸款申請(qǐng)、風(fēng)險(xiǎn)審核、貸款審批、貸款發(fā)放和貸款接納等流程的小額貸款營(yíng)業(yè)。
小額貸款公司謀劃網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)應(yīng)當(dāng)主要在注冊(cè)地所屬省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)開展；未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)視治理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，小額貸款公司不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款營(yíng)業(yè)。
《設(shè)施》就總則、營(yíng)業(yè)準(zhǔn)入、營(yíng)業(yè)局限和基本規(guī)則、謀劃治理、監(jiān)視治理、法律責(zé)任、附則等七個(gè)方面提出43條主要內(nèi)容。
就貸款金額而言，對(duì)自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得跨越30萬(wàn)元人民幣，不得跨越其最近三年年均收入的三分之一，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額；法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)方的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得跨越100萬(wàn)元人民幣。
《設(shè)施》的出臺(tái)不但能規(guī)范網(wǎng)絡(luò)小貸公司的謀劃流動(dòng)，更有利于我國(guó)金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)固。一是有利于襲擊非法網(wǎng)絡(luò)謀劃流動(dòng)，二是有利于珍愛金融消費(fèi)者權(quán)益，三是有利于防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)務(wù)院金融委日前召開專題聚會(huì)強(qiáng)調(diào)，既要激勵(lì)創(chuàng)新、弘揚(yáng)企業(yè)家精神；也要增強(qiáng)羈系，依法將金融流動(dòng)周全納入羈系，有用提防風(fēng)險(xiǎn)。羈系部門要認(rèn)真做好事情，對(duì)同類營(yíng)業(yè)、同類主體一視同仁?！对O(shè)施》所述羈系原則與金融委聚會(huì)思緒一致，將有力約束機(jī)構(gòu)行為。
在羈系越來越嚴(yán)的情形下，小額貸款公司若何合規(guī)謀劃鉆營(yíng)自身生長(zhǎng)，是當(dāng)前面臨的主要課題。大多數(shù)小額貸款公司的股東或母公司均為非金融企業(yè)，無論是房地產(chǎn)領(lǐng)域、科技類企業(yè)或是企業(yè)產(chǎn)業(yè)類公司，均擁有行業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈客戶，小額貸款公司應(yīng)當(dāng)更多地行使這種優(yōu)勢(shì)，將營(yíng)業(yè)延伸至產(chǎn)業(yè)鏈，依托股東或母公司資源，降低放貸風(fēng)險(xiǎn)，形成較為穩(wěn)固的營(yíng)業(yè)模式。
此外，小額貸款公司可與銀行相助，開展助貸或團(tuán)結(jié)放貸營(yíng)業(yè)。《設(shè)施》擬對(duì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款行業(yè)施行嚴(yán)羈系政策，但同時(shí)也正面認(rèn)可和明確了小額貸款公司與銀行相助開展助貸或者團(tuán)結(jié)放貸的模式。相對(duì)于銀行，小額貸款公司更接地氣，在區(qū)域內(nèi)開展?fàn)I業(yè)更無邪，對(duì)小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域以及個(gè)體工商戶的獲客能力和場(chǎng)景建設(shè)更便利，同時(shí)，也可以與銀行一起共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，降低銀行的不良率。
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