本文要點 本周板塊行情：本周環(huán)保板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，水務板塊下跌1.90%，環(huán)保設備板塊下跌4.51%，環(huán)保工程與服務下跌0.57%，園林工程下跌0.47%，滬深300上漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%。 光大環(huán)保推薦核心標的：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保、東江環(huán)保，周漲跌幅：+4.27%、+2.49%、-2.40%。 17年17個行業(yè)排污許可核發(fā)進行中，關注環(huán)保產業(yè)加減法。當前排污許可法律框架確立，行業(yè)核技術規(guī)范漸次出爐。同時銜接環(huán)評制度，環(huán)評管準入，許可管運營，并借此改變從上往下分解總量指標的行政區(qū)域總量控制制度，建立由下向上的企事業(yè)單位總量控制制度。2017年完成水十條、大氣十條重點行業(yè)及產能過剩行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)，重點包括石化、化工、鋼鐵、有色、水泥、印染、制革、焦化、農副食品加工、農藥、電鍍等17個行業(yè)，關注排污許可及環(huán)保限產引發(fā)的產能收縮和排污成本內部化后，環(huán)保需求的釋放。 環(huán)保稅開征，危廢行情蓄勢待發(fā)。日前環(huán)保稅實施條例簽發(fā)，在實際操作層面形成有效指導?！稐l例》規(guī)定，環(huán)境保護主管部門和稅務機關信息共享，工作配合，同時配合排污許可制度，可實現(xiàn)準確征稅。由于固廢排放量按余額征稅，固體廢物的應稅排放量=產生量-(貯存量+處置量+綜合利用量)，在這種核算體系下，瞞報、謊報的數(shù)據(jù)將進一步披露，敦促未有效處理的廢物進行合法處理，危廢處置需求有望爆發(fā)。關注危廢龍頭企業(yè)東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。 土庫曼斯坦增加供氣量，“氣荒”危機暫緩。據(jù)我們測算，“2+26”城市因“煤改氣”新增天然氣需求39億方，假設供暖期四個月，則增加需求3250萬方/日。同時鍋爐改造新增天然氣需求4657萬方/日。12月中旬以來，國家通過多項措施穩(wěn)定天然氣供應，累計增加天民用然氣供應8570萬方/日。日前，土庫曼斯坦增加供氣量，較此前減供時期增加了約3000萬立方米。據(jù)《中國能源報》報道，北方多個地區(qū)液廠售價已經(jīng)降至4500-6000元/噸，相比于月中的1.2萬元/噸實現(xiàn)了“腰斬”?！皻饣摹钡难杆倬徑猓ＷC了民眾取暖，非民用氣限制短期有望緩解。投資方面關注：熱電聯(lián)產機組及燃煤鍋爐超低排放改造：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;國內壁掛爐企業(yè)推薦：迪森股份;具有氣源端資源的公司：藍焰控股、中天能源。 風險分析：環(huán)保執(zhí)法力度低于預期;PPP項目融資及財務風險;排放標準提標進度低于預期;危廢行業(yè)整合速度減慢。 正文部分 1、推薦標的
2、本周行業(yè)重點政策解讀 2.1、 2017截止，17個行業(yè)排污許可核發(fā)進行中 法律框架確立，行業(yè)核技術規(guī)范漸次出爐。依據(jù)《環(huán)境保護法》、《水污染防治法》、《大氣污染防治法》中關于國家實行排污許可制度的規(guī)定，國務院印發(fā)了《控制污染物排放許可制實施方案》(以下簡稱《方案》)，作為依法明確排污許可的具體辦法和實施步驟的指導性文件。而排污許可證的申請、核發(fā)、實施、監(jiān)管等操作層面，則依照《排污許可證管理暫行規(guī)定》進行管理。同時，為了指導各行業(yè)進行許可證核發(fā)，陸續(xù)出臺了各個行業(yè)排污許可證申請與核發(fā)技術規(guī)范。
銜接環(huán)評制度：環(huán)評管準入，許可管運營?！斗桨浮分刑岢?，通過改革實現(xiàn)對固定污染源從污染預防到污染管控的全過程監(jiān)管。在時間節(jié)點上，新建污染源必須在產生實際排污行為之前申領排污許可證;在內容要求上，環(huán)境影響評價審批文件中與污染物排放相關內容要納入排污許可證;在環(huán)境監(jiān)管上，對需要開展環(huán)境影響后評價的，排污單位排污許可證執(zhí)行情況應作為環(huán)境影響后評價的主要依據(jù)。 融合總量控制：責任從政府回歸到企業(yè)。排污許可制度是落實企事業(yè)單位總量控制要求的重要手段，通過排污許可制改革，改變從上往下分解總量指標的行政區(qū)域總量控制制度，建立由下向上的企事業(yè)單位總量控制制度，將總量控制的責任回歸到企事業(yè)單位，從而落實企業(yè)對其排放行為負責、政府對其轄區(qū)環(huán)境質量負責的法律責任。一個區(qū)域內所有排污單位許可排放量之和就是該區(qū)域固定源總量控制指標，總量削減計劃即是對許可排放量的削減;排污單位年實際排放量與上一年度的差值，即為年度實際排放變化量。
17年17個行業(yè)排污許可核發(fā)進行中，關注環(huán)保產業(yè)加減法。根據(jù)《方案》，環(huán)保部將在現(xiàn)有環(huán)保法律的框架體系下，以排污許可管理名錄為基礎，按行業(yè)分步推動排污許可證的核發(fā)。2016年率先開展火電、造紙行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)工作;2017年完成水十條、大氣十條重點行業(yè)及產能過剩行業(yè)企業(yè)許可證核發(fā)，重點包括石化、化工、鋼鐵、有色、水泥、印染、制革、焦化、農副食品加工、農藥、電鍍等;2020年全國基本完成名錄規(guī)定行業(yè)企業(yè)的許可證核發(fā)。關注排污許可及環(huán)保限產引發(fā)的產能收縮及排污成本內部化后，環(huán)保需求的釋放。
2.2、環(huán)保稅開征，關注污染物排放量計算方法和稅額計算 環(huán)保稅實施條例簽發(fā)，有效指導實際操作。國務院總理李克強簽署國務院令，公布《中華人民共和國環(huán)境保護稅法實施條例》，自2018年1月1日起與環(huán)境保護稅法同步施行?！稐l例》在計稅依據(jù)、征收管理、稅收減免上做了進一步細化。同時國務院印發(fā)《關于環(huán)境保護稅收入歸屬問題的通知》，明確環(huán)境保護稅為地方收入，此舉有利于增強地方征稅積極性。 環(huán)境保護主管部門和稅務機關信息共享，工作配合，實現(xiàn)準確征稅。環(huán)境保護稅法規(guī)定建立涉稅信息共享平臺和工作配合機制，環(huán)境保護主管部門應當將排污單位的排污許可、污染物排放數(shù)據(jù)、環(huán)境違法和受行政處罰情況等環(huán)境保護相關信息，定期交送稅務機關。稅務機關應當將納稅人的納稅申報、稅款入庫、減免稅額、欠繳稅款以及風險疑點等環(huán)境保護稅涉稅信息，定期交送環(huán)境保護主管部門。
排放量的確定：固廢排放量按余額征稅，危廢行情有望爆發(fā)?！稐l例》規(guī)定，固體廢物的應稅排放量=產生量-(貯存量+處置量+綜合利用量)。非法傾倒應稅固體廢物和進行虛假納稅申報的，以其當期應稅固體廢物的產生量作為固體廢物的排放量。在這種核算體系下，瞞報、謊報的數(shù)據(jù)將進一步披露，結合環(huán)境管理臺賬制度，固廢排放量可實現(xiàn)準確監(jiān)管，從而有效杜絕非法傾倒，敦促未有效處理的廢物進行合法處理。而危險廢物實際產生量接近1億噸，危廢行情有望爆發(fā)。關注危廢龍頭企業(yè)東江環(huán)保、雪浪環(huán)境。
附：環(huán)保稅計算實務(資料來源：“法稅先鋒劉金濤”公眾號) 水污染環(huán)保稅的計算 例1：2018年9月福建某排污企業(yè)(安裝有自動檢測設備或環(huán)境檢測機構有檢測數(shù)據(jù)) 1. 排放量：懸浮物(SS)115千克、化學需氧量(COD)300千克、生化需氧量(BOD)123千克、氨氮75千克、總汞12千克、總鉛1.9千克、硫化物45千克 2. 分類 一類污染物：總鉛、總汞; 二類污染物：懸浮物、化學需氧量、生化需氧量、氨氮、硫化物 3. 計算污染當量數(shù) 懸浮物污染當量數(shù)=115千克/4千克=28.75; 化學需氧量污染當量數(shù)=300千克/1千克=300; 生化需氧量污染當量數(shù)=123千克/0.5千克=246; 氨氮污染當量數(shù)=75千克/0.8千克=93.75; 總汞污染當量數(shù)=12千克/0.0005=24000; 總鉛污染當量數(shù)=1.9千克/0.025千克=75; 硫化物污染當量數(shù)=45千克/0.125千克=360; 4. 排序并選取項目 1)一類污染物：5項 總汞污染當量數(shù)=24000;總鉛污染當量數(shù)=75; 2)二類污染物：3項 化學需氧量污染當量數(shù)=300;氨氮污染當量數(shù)=93.75;硫化物污染當量數(shù)=360。 5. 應納稅額的計算(查福建人大常委會公告) 應納稅額=(24000+76)*1.5+(300+93.75)*1.5+360*1.4=37,208.63元 注：福建省大氣污染物使用稅額為每污染當量1.2元;水污染物適用稅額為五項重金屬(總汞、總鎘、總鉻、總砷、總鉛)、化學需氧量和氨氮、每污染當量1.5元，其他水污染物每污染當量1.4元。 大氣污染物環(huán)保稅的計算 例2：2018年9月福建某排污企業(yè)(有自動檢測設備或檢測機構出具報告) 1. 排放量：SO2排放量=3200千克;煙塵排放量=7600千克;甲醛排放量=3300千克;汞及其化合物排放量=100千克;石棉塵排放量=500千克 2. 計算 SO2污染當量數(shù)=3200千克/0.95千克=3368.42 煙塵污染當量數(shù)=7600千克/2.18=3486.24 甲醛污染當量數(shù)=3300千克/0.09=36666.67 汞及其化合物污染當量數(shù)=100千克/0.0001=1000000 石棉塵污染當量數(shù)=500千克/0.53=943.40 3. 排序 1)汞及其化合物污染當量數(shù)=1000000 2)甲醛污染當量數(shù)=36666.67 3)煙塵污染當量數(shù)=3486.24 4)SO2污染當量數(shù)=3368.42 5)石棉塵污染當量數(shù)=943.40 4. 取前三項計算應納稅額 應納稅額=(1000000+36666.67+3486.24)*1.2=1248183.49元 注：福建省大氣污染物適用稅額為每污染當量1.2元。 2.3、土庫曼斯坦增加供氣量，“氣荒”危機暫緩。 近年來，隨著天然氣供暖的普及，天然氣消費季節(jié)波動加大。波動性增大的主要來自于居民供暖。根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，2017年10月底前，“2+26”城市完成以電代煤、以氣代煤300萬戶以上。假設300萬戶采用煤改氣，戶均用氣1300方，則新增天然氣需求39億方，假設供暖期四個月，則增加需求3250萬方/日。同時鍋爐改造新增天然氣需求4657萬方/日。
國家已采取多項措施保證天然氣穩(wěn)定供應。根據(jù)國家發(fā)改委2017年12月18日定時定主題新聞發(fā)布會內容，國家采取了多項措施保障天然氣穩(wěn)定供應。千方百計挖掘潛力增加產量、進一步落實LNG現(xiàn)貨采購、有序開展資源互濟，實現(xiàn)“南氣北調”、充分挖掘能源品種替代潛力、充分發(fā)揮儲備天然氣調節(jié)作用、發(fā)揮非居民大用戶的調峰作用，累計增加天民用然氣供應8570萬方/日。
土庫曼斯坦增加供氣1/3，氣荒有望迅速緩解。據(jù)《Wind資訊》報道，在中國政府及中石油集團派出特使協(xié)調后，土庫曼斯坦對華天然氣日出口量增加了1/3左右，恢復到正常供氣水平，今冬以來席卷國內的氣荒有望迅速緩解。12月27日，土庫曼斯坦對華輸氣量達到1億立方米，較此前減供時期增加了約3000萬立方米。 部分地區(qū)LNG價格回落。據(jù)《中國能源報》報道，12月24日，20多家液源10000+元/噸，折合7+元/立方米，LNG加氣站達到13元/公斤;12月25日，LNG價格開始崩盤;12月30日，陜西、內蒙、河北、河南、山東、江蘇等地區(qū)大部分液廠售價已經(jīng)降至4500-6000元/噸。相比于月中的1.2萬元/噸，實現(xiàn)了“腰斬”?！皻饣摹钡难杆倬徑?，保證了民眾取暖，也讓因“氣荒”高漲的LNG價格實現(xiàn)回落。 投資方面關注：熱電聯(lián)產機組及燃煤鍋爐超低排放改造：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;國內壁掛爐企業(yè)推薦：迪森股份;具有氣源端資源的公司：藍焰控股、中天能源。
3、環(huán)保行業(yè)投資觀點 環(huán)保板塊需求釋放需持續(xù)關注兩點政策信號：1)政績考核節(jié)點;2)排污標準提高?！笆糯蠛蟆保涵h(huán)保政策及標準發(fā)布確實更為密集， 2018年重點關注非電大氣提標和“水十條”中期考核，土壤調查完成，及其相關可能推出的專項督察，此外，關注排污許可落實及環(huán)保稅征收對供給側治污設備需求和危廢行業(yè)的利好。我們認為，環(huán)保政策未來較長將維持高壓態(tài)勢不會改變，應持續(xù)關注相應節(jié)點和新標準出臺。 市政及生態(tài)類多以PPP為主，加強金融監(jiān)管的趨勢下資金面及PPP政策趨緊，板塊估值受壓制，長期看推行PPP及鼓勵民資參與PPP大方向不變，選股需更注重公司的融資能力及運營經(jīng)驗。具體細分可關注市場空間較大的水環(huán)境治理，幾點潛在的催化因素：白洋淀治理、“河長制”落實或水環(huán)境治理情況專項督察、工業(yè)水提標文件超預期，關注：博世科、國禎環(huán)保、岳陽林紙。 工業(yè)環(huán)保的商業(yè)模式不同于PPP體系，政策擾動較小，可持續(xù)關注相應標準及政策出臺，具體細分領域：危廢治理及非電大氣。工業(yè)企業(yè)排放危廢信息公開、排污許可及環(huán)保稅將極大促進行業(yè)需求釋放，推薦：東江環(huán)保，關注：雪浪環(huán)境;非電大氣治理提標受到廣泛關注，出臺預期較高，推薦：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保;清理散亂污和去產能帶來的產業(yè)末端鏈條體系變化，再生資源利用領域，推薦：啟迪桑德，關注：中再資環(huán)。 4、本周環(huán)保板塊行情回顧 本周綜合情況(2017年12月25日-12月29日) 本周環(huán)保板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，水務板塊下跌0.93%，環(huán)保設備板塊上漲0.13%，環(huán)保工程與服務上漲0.32%，園林工程下跌1.41%，滬深300上漲1.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.39%。
環(huán)保板塊個股漲跌幅排行榜(2017年12月25日-12月29日) (1)周排行榜： 漲幅排名前七的股票為：聯(lián)泰環(huán)保(6.92%)、中持股份(5.66%)、清新環(huán)境(4.27%)、海峽環(huán)保(3.76%)、格林美(3.60%)、東湖高新(3.34%)、科林環(huán)保(3.30%); 跌幅排名前七的股票為：中再資環(huán)(-8.32%)、萬邦達(-6.95%)、理工環(huán)科(-6.85%)、雪浪環(huán)境(-6.81%)、百川能源(-6.74%)、天壕環(huán)境(-5.19%)、三聚環(huán)保(-5.08%)。 (2)月排行榜： 漲幅排名前五的股票為：國禎環(huán)保(14.10%)、聯(lián)泰環(huán)保(11.25%)、聚光科技(10.75%)、龍凈環(huán)保(9.84%)、清新環(huán)境(9.59%); 跌幅排名前五的股票為：榮晟環(huán)保(-15.96%)、中金環(huán)境(-13.72%)、三維絲(-12.90%)、雪浪環(huán)境(-12.84%)、迪森股份(-10.87%)。
環(huán)保板塊其他重點數(shù)據(jù)監(jiān)測
5、本周上市公司重點事件
